La cara B de la bolsa: por qué las mejores empresas del mundo están ahora más baratas

Los mercados financieros viven un momento aparentemente dulce, con los índices globales en máximos históricos. Sin embargo, este optimismo podría ser una ilusión óptica. Según explica José Andrés Álvarez, asesor de inversiones de Renta 4 Banco, la fortaleza actual del mercado esconde una realidad muy diferente: un rally bursátil extremadamente concentrado en un puñado de valores tecnológicos.

Un rally bursátil muy concentrado

El peso de Estados Unidos, que supone más del 70% del índice global, es determinante. Dentro del mercado norteamericano, la fuerza procede casi en exclusiva de la inteligencia artificial y de siete gigantes tecnológicos. "Es un rally muy concentrado, no un fenómeno global", aclara Álvarez. A diferencia de la burbuja del año 2000, el experto señala que las tecnológicas actuales presentan beneficios reales, mucha caja, deuda baja y márgenes enormes. En cambio, Europa sube por razones distintas, apoyada en bancos y sectores con filosofía de valor.

La oportunidad de las 'empresas de calidad'

En este contexto, ha surgido una oportunidad en las llamadas empresas de calidad: negocios defensivos que, a pesar de su solidez, cotizan con descuento. Se trata de compañías con lo que Warren Buffett denomina "pozos defensivos" o barreras de entrada, como poder de fijación de precios, márgenes estables y balances sólidos. Nombres como Procter & Gamble, Nestlé, Coca-Cola, Unilever, Inditex, Heineken, Visa o LVMH forman parte de esta categoría.

Cuando baja la marea, se ve quién estaba desnudo"

José Andrés Álvarez

asesor de inversiones de Renta 4 Banco

Según el asesor de Renta 4 Banco, hay tres razones que explican por qué estas empresas están baratas. En primer lugar, los tipos de interés altos penalizan a negocios estables con flujos a largo plazo. En segundo lugar, la exuberancia del mercado ha llevado a los inversores hacia valores de moda como NVIDIA. Por último, al ser grandes multinacionales, la debilidad del dólar reduce sus beneficios al repatriarlos a sus divisas.

Sectores con valoraciones atractivas

Las mejores oportunidades se encuentran en sectores concretos. El de la salud presenta valoraciones históricamente bajas, con nombres como GSK, Novo Nordisk o Roche mostrando múltiplos muy atractivos. En consumo estable, Álvarez destaca el caso de Nestlé, cuya cotización a 16 veces beneficios "es una rareza". Finalmente, el sector del lujo, con LVMH y Hermès a la cabeza, ya ha corregido y se encuentra en fase de normalización.

Dos catalizadores podrían hacer girar el mercado hacia estas compañías. Por un lado, una bajada de los tipos de interés haría más atractivos sus dividendos estables. Por otro, una corrección del mercado o una mini recesión demostraría la resiliencia de sus negocios. Como dice la famosa frase, "cuando baja la marea, se ve quién estaba desnudo", y estas empresas suelen caer mucho menos y recuperarse antes.

El fondo Renta 4 Europa Acciones, gestionado por la entidad, atraviesa un bache precisamente por su apuesta decidida por estas empresas de calidad, en lugar de dejarse llevar por el momento puntual de los bancos o las materias primas. Desde la firma consideran que esta estrategia, aunque ha penalizado a corto plazo, representa una oportunidad histórica para carteras diversificadas.